بررسی ارتباط میان پرداخت سود نقدی و سرمایه‌گذاری با تأثیر تعدیلگر چرخه عمر در شرکت‌های پذیرفته شده بورس اوراق بهادار تهران

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان

1 استادیار دانشگاه ارومیه ، دانشکده اقتصاد و مدیریت، گروه حسابداری

2 کارشناسی ارشد حسابداری دانشگاه ارومیه

چکیده

تصمیم­گیری در مورد تقسیم سود، موضوع با­اهمیتی است. زیرا این تصمیم تحت تأثیر عوامل مختلفی از جمله عوامل اقتصادی است. یکی از این عوامل اقتصادی، چرخه عمر شرکت می­باشد. طبق تئوری چرخه عمر، شرکت­ها در مراحل مختلف چرخه عمر از نظر مالی و اقتصادی دارای نمودگرها و رفتارهای خاصی هستند. بدین معنی­که مؤسسات و شرکت­ها با توجه به هر مرحله از حیات اقتصادی خود، سیاست وخط مشی مشخصی را دنبال می­کنند. بنابراین، پژوهش حاضر به دنبال بررسی رابطه پرداخت سود نقدی و سرمایه­گذاری است که در طی مراحل چرخه عمر شرکت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران انجام شده است. بر همین اساس، فرضیه‌های پژوهش به وسیله رگرسیون داده­های ترکیبی برای دوره زمانی میان سالهای1382 تا 1391در بورس اوراق بهادار تهران مورد آزمون قرار گرفته است که از میان آنها در مجموع 680 سال شرکت به عنوان نمونه آماری انتخاب شده‌اند. یافته‌های پژوهش نشان می‌دهد که میان سرمایه‌گذاری و پرداخت سود نقدی ارتباط مثبت و معناداری وجود دارد اما ارتباط‌شان در مراحل مختلف چرخه عمر شرکت با هم متفاوت است.

کلیدواژه‌ها


عنوان مقاله [English]

The Investigation of Relationship between Cash Dividends and Investment Considering the Effect of Company's Life Cycle Modifier in Listed Companies in Tehran Stock Exchange

نویسندگان [English]

  • Parviz Piri 1
  • Zahra Alikhani 2
1 uremia university
2 uremia university
چکیده [English]

Decision making with regard to the dividend is an important topic because this is influenced by various factors such as economic factors. One of the economic factorsis the company's life cycle. According to the life-cycle theory, companies in different stages of the life cycle show specific behaviors financially and economically. It means that institutions and companies follow specific policy according to stage of their economic life. Thus, the present study investigates the relationship between cash dividends paid and investment at the company's life cycle in listed companies in Tehran Stock Exchange. Accordingly, the research hypotheses were tested using the mix data regression in Tehran stock exchange with regard to the related data from 2003 to 2012. Among all attended companies, 680 companies were selected as the statistical sample. The findings show that there is a significant direct relationship between the cash dividend and investment,but this relationship differs in various stages of the company's life cycle. 

کلیدواژه‌ها [English]

  • Dividend policy
  • investment
  • cash dividend
  • company's life cycle
  • stages of the life cycle
-      اسدی، غلامحسین و نیک روش، مهدی(1391)، «فرضیه جریان نقدی آزاد، تئوری چرخه عمر و ارتباط آن با سیاست تقسیم سود»، فصلنامه مطالعات تجربی، حسابداری مالی، دوره دهم، شماره 36، ص 92-75.
-      ایزدی نیا، ناصر، سلطانی، اصغر و علینقیان، نسرین: (1389)، «ارزیابی عوامل موثر بر سیاست تقسیم سود در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار»، فصلنامه مطالعات حسابداری، دوره هفتم، شماره 26، صص 155-139.
-      بولو، قاسم، پارسیان، حسین و رضا نعمتی، (1391)، «تاثیر جریان نقدی آزاد بر سیاست­های تقسیم سود طی چرخه عمر شرکت­ها»، پژوهش­های کاربردی و گزارشگری مالی، دوره اول، شماره 1، صص. 74-51.
-      پورحیدری، امید؛ خاکساری، محمد: (1378)، «بررسی عوامل تعیین کننده خط مشی تقسیم سود در شرکت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران».مجله توسعه و سرمایه، دوره اول، شماره 2، صص200-183.
-      جهانخانی، علی؛ قربانی، سعید: (1384)، «شناسایی و تبیین عوامل تعیین کننده سیاست تقسیم سود شرکت­های پذیرفته شده در سازمان بورس اوراق بهادار تهران»، فصلنامه تحقیقات مالی دوره هفتم، شماره 2، صص 60-43.
-      ستایش، محمد حسین؛ کاظم نژاد، مصطفی: (1389)، «بررسی تاثیر ساختار مالکیت و ترکیب هیأت مدیره بر سیاست تقسیم سود شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران»، مجله دانش حسابداری، دوره اول، شماره 1، صص 51-29.
-     ستایش، محمدحسین؛ ذوالفقاری، مهدی؛ (1390)، «تاثیر جریانهای نقدی آزاد و فرصتهای سرمایه­گذاری بر نسبت­های بدهی و تقسیم سود شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران»، دوره چهارم، شماره 15، صص 87-71.
-      سعیدی، علی؛ کیهان، بهنام: (1388)،«بررسی عوامل موثر بر خط مشی تقسیم سود شرکت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران»، پژوهشگر، فصلنامه مدیریت، دوره هفتم، شماره 18، صص 71-61.
-      شورورزی، محمد رضا، راهبه برومند و جواد صادقی پناه(1389)، «بررسی رابطه فرصت‌های سرمایه­گذاری و سیاست تقسیم سود»، مطالعات کمی در مدیریت آزاد ابهر، پاییز 1389، دوره اول، شماره 2، صص 130-110.
-      عرب­صالحی، مهدی، اخلاقی، حسنعلی (1390)، «تاثیر فرصت­های سرمایه­گذاری، منابع تامین مالی و مالیات بر خط­مشی تقسیم سود شرکت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران»، فصلنامه بورس اوراق بهادار تهران، دوره چهارم، شماره 16، صص 118-101.
-      قوهستانی، سمانه (1392)، «بررسی رابطه بین تقسیم سود و سرمایه گذاری: با تاکید بر عدم اطمینان در جریان­های نقد»، پایان­نامه کارشناسی ارشد، دانشکده مدیریت دانشگاه تهران.
-    کرمی، غلامرضا و عمرانی، حامد(1388)، «تاثیر چرخه عمر بر محافظه­کاری»، بررسی­های حسابداری و حسابرسی، دوره هفدهم، شماره 159، ص 79-69.
-      مهرانی، ساسان؛ تالانه، عبدالرضا: (1377)، «تقسیم سود در شرکت‌ها»، حسابدار، دوره دوازدهم، شماره 125، صص 35-29.
-      Brady, K.; Chira, I. and Madura, J. (2014). “Special dividend distributions, firm characteristics, and economic conditions”. Journal of Applied Finance, Vol. 24, No.12, Iss.1, pp.58-89.
-      Chay, J.B., and Jungwon Suh (2009). Payout Policy and Cash-Flow Uncertainty, Journal of Financial Economics, Vol.93, No.9, Iss.1, pp.88–107.
-      Denis, David J., and Igor Osobov (2008). Why Do Firms Pay Dividends? International Evidence on The Determinants of Dividend Policy, Journal of Financial Economics, Vol.89, No.13. Iss.1, pp.62– 82.
-      Deangelo, H., Deangelo, L, & Stulz, R.M. (2006). Dividend Policy and the Earned/Contributed Capital Mix: A Test of the Life-Cycle Theory. Journal of Financial Economics, Vol. 81, No.6, pp. 227-254.
-      Dhrymes, P. J., & Kurz, M. (1967). Investment, dividend and external finance behavior of firms. In R. Ferber (Ed.), Determinants of investment behavior (Vol. 78, No.4, pp. 427–486). New York: National Bureau of Economic Research.
-      Fama, E. F. (1974). The empirical relationships between the dividend and investment decisions of firms. American Economic Review, Vol. 64, No. 3, pp.304–318.
-      Grullon, G., Michaely, R., & Swaminathan, B. (2002). Are Dividend Changes A Sign of Firm Maturity? Journal of Business, Vol. 75, No.3, pp.387-424.
Miller, M. H., & Modigliani, F. (1961). Dividend policy, growth and the valuation of shares. Journal of Business, Vol.34, No.1, pp. 411–430