بررسی نقش میانجی عدم تقارن اطلاعاتی در تبیین رابطه بین کیفیت حسابرسی و سیاست‏ های تأمین مالی

حیدری, مهدی; قادری, بهمن; همه خانی, سعید

doi:10.22051/jfm.2018.11708.1146

بررسی نقش میانجی عدم تقارن اطلاعاتی در تبیین رابطه بین کیفیت حسابرسی و سیاست‏ های تأمین مالی

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان

¹ ستادیار، گروه حسابداری، دانشکدة اقتصاد و مدیریت، دانشگاه ارومیه، ارومیه، ایران،

² کارشناسی ارشد حسابداری، دانشکدة اقتصاد و مدیریت، دانشگاه ارومیه، ارومیه، ایران

³ کارشناسی ارشد حسابداری، دانشکدةمدیریت و حسابداری، دانشگاه علامه طباطبایی، تهران، ایران

10.22051/jfm.2018.11708.1146

چکیده

در این پژوهش، نقش میانجی عدم تقارن اطلاعاتی در تبیین رابطة بین کیفیت حسابرسی و سیاست‏های تأمین مالی با رویکرد الگوسازی معادلات ساختاری بررسی می‏شود. برای دست‏یابی به اهداف پژوهش، 99 شرکت از بین شرکت‏های پذیرفته‏شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال‏های 1385 الی 1392، برای نمونة آماری انتخاب شدند. عدم تقارن اطلاعاتی به کمک متغیرهای مشاهده‏پذیر نوسانات قیمت سهام، خطای پیش‏بینی سود، اندازة شرکت و فرصت‏های رشد اندازه‏گیری می‏شود و سنجش کیفیت حسابرسی با استفاده از سنجه‏های اندازة مؤسسة حسابرسی، نوع اظهارنظر حسابرس، دورة تصدی حسابرس و درصد سهامداران نهادی انجام می‏گیرد. همچنین، نسبت جمع بدهی‏ها به جمع دارایی‏ها به عنوان متغیر وابسته، متغیر معرف سیاست‏های تأمین مالی در نظر گرفته‌شده است و متغیرهای سودآوری و ساختار بازار نیز به‌عنوان متغیرهای کنترلی، وارد الگوی پژوهش شده‏اند. نتایج حاکی از آن است که کیفیت بالای خدمات حسابرسی مستقل، تمایل شرکت‏ها به تأمین مالی از محل انتشار سهام عادی را افزایش می‏دهد. هم‏چنین، نتایج نشان داد که کیفیت حسابرسی اثر معناداری بر عدم تقارن اطلاعاتی ندارد. ازاین‌رو، متغیر عدم تقارن اطلاعاتی رابطة بین کیفیت حسابرسی و سیاست‏های تأمین مالی را میانجی‏گری نمی‏کند و این‏که بین عدم تقارن اطلاعاتی و ساختار سرمایه نیز رابطة معناداری مشاهده نشد.

کلیدواژه‌ها

20.1001.1.23453214.1396.5.4.5.5

عنوان مقاله [English]

The Mediation of Information Asymmetry on the Relationship between Audit Quality and Financing Policies

نویسندگان [English]

Mehdi Heidari ¹
Bahman Ghaderi ²
Saeid Hamekhani ³

¹ Faculty member of urmia University

² master of accounting university of urmia

³ master of auditing university of allahmeh tabataba;i

چکیده [English]

In this research, the mediation of information asymmetry on the relationship between audit quality and financing policies by using structural equation modeling approach has been examined. Among the accepted companies, 99 ones in Tehran Stock Exchange were selected for statistical samples from 2006 to 2013 in order to attain the research purposes. To measure the information asymmetry as mediator variable, it has used the observable variables such as stock price volatility, earning forecast error, firm size and growth opportunities. Also, it used variables like percentage of institutional investors, the type of audit opinion, audit office size and the audit tenure to measure audit quality as independent variable and total debts to total assets ratio is considered as dependent variable. In addition, profitability & market structure are entered to the model as control variables. The result showed that companies with high audit quality are more likely to issue equity. The results also show that audit quality does not have significant effect on information asymmetry. Other results indicate no significant relationship between information asymmetry and financing policies. Therefore, the mediator role of information asymmetry between audit quality and financing policies is rejected.

کلیدواژه‌ها [English]

Structural Equation Modeling Approach
Capital Structure
Financing Policies
Information Asymmetry
audit quality

مراجع

- احمدپور، احمد؛ و سلیمی، امین. (1386). "تأثیر صنعت و اندازه بر ساختار سرمایه". فصلنامة پیشرفت‏های حسابداری، 26(1)، 35-13.

- احمدپور، احمد.، کاشانی‏پور، محمد. و شجاعی، محمدرضا. (1390). "بررسی تأثیر حاکمیت شرکتی و کیفیت حسابرسی بر هزینة تأمین مالی از طریق بدهی (استقراض)". فصلنامة بررسی‏های حسابداری و حسابرسی، 17(62)، 48-17.

- اعتمادی، حسین. و منتظری، جواد. (1394). "بررسی عوامل مؤثر بر ساختار سرمایة شرکت‏های پذیرفته‏شده در بورس اوراق بهادار تهران". فصلنامة بررسی‏های حسابداری و حسابرسی، 20(3)، 26-1.

- پورزمانی، زهرا. و جمشیدی، شهرام. (1394). "تأثیر چرخة عمر شرکت بر رابطة کیفیت افشا و ساختار سرمایه". فصلنامة دانش حسابداری و حسابرسی مدیریت، 4(14)، 66-55.

- حجازی، رضوان.، زارعی، بتول. و حاتمی، فرهاد. (1395). "تأثیر کیفیت حسابرسی بر عدم تقارن اطلاعاتی". فصلنامة بررسی‏های حسابداری، 3(10)، 18-1.

- حساس‏یگانه، یحیی. و جعفری، ولی‏اله. (1389). "بررسی تأثیر چرخش مؤسسات حسابرسی بر کیفیت گزارش حسابرسی شرکت‏های پذیرفته‏شده در بورس اوراق بهادار تهران". فصلنامه بورس اوراق بهادار، 9، 42-25.

- حسنی، حسن. و پارک‏مرام، عسگر. (1396). "عوامل مؤثر بر ساختار سرمایة شرکت‏ها با تأکید بر چرخه‏های تجاری". فصلنامة راهبرد مدیریت مالی، 5(16)، 97-77.

- خدادادی، ولی.، ویسی، سجاد. و چراغی‏نیا، علی. (1395). "بررسی رابطة بین کیفیت حسابرسی و ساختار سرمایه". فصلنامة بررسی‏های حسابداری، 3(11)، 64-45.

- دارابی، رؤیا. (1392). "رابطة انعطاف‏پذیری مالی و تصمیمات ساختار سرمایه". فصلنامة راهبرد مدیریت مالی، 1(1)، 31-1.

- دارابی، رؤیا. (1395). "بررسی رابطة میان ساختار سرمایه و بازده غیرعادی (شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران)". فصلنامة راهبرد مدیریت مالی، 4(1)، 102-77.

- دهداری، مرجان. (1392). "تأثیر کیفیت حسابرسی بر عدم تقارن اطلاعاتی با درنظرگرفتن ویژگی اندازة شرکت‏ها". پایان‏نامة کارشناسی ارشد، واحد مرودشت، دانشگاه آزاد اسلامی.

- رحیمیان، نظام‏الدین.، رضاپور، نرگس. و اخضری، حسین. (1390). "نقش مالکان نهادی در کیفیت حسابرسی شرکت‏های پذیرفته‏شده در بورس اوراق بهادار تهران". فصلنامة دانش حسابرسی، 11(45)، 81-68.

- رستگار، امیر. (1392). "بررسی تأثیر کیفیت حسابرسی بر عدم تقارن اطلاعاتی". پایان‏نامة کارشناسی ارشد، مؤسسة آموزش عالی کار، قزوین.

- سادات بهبهانی، پریسا. و معصومی، جواد. (1395). "نقش کیفیت حسابرسی در کاهش عدم تقارن اطلاعاتی". فصلنامة دانش حسابداری مالی، 3(4)، 106-93.

- ستایش، محمدحسین.، منفردمهارلوئی، محمد. و ابراهیمی، فهیمه. (1390). "بررسی عوامل مؤثر بر ساختار سرمایه از دیدگاه نظریة نمایندگی". فصلنامة پیشرفت‏های حسابداری، 3(1)، 89-55.

- شیرین‏بخش، شمس‏اله.، عرف‏منش، زهره. و بذرافشان، آمنه. (1392). "نابرابری اطلاعاتی، شواهدی در رابطه با دورة تصدی و تخصص حسابرس". فصلنامة مطالعات تجربی حسابداری مالی، 11(37)، 26-7.

- صالحی، مهدی. و فلاح‏گنجه، زین‏العابدین. (1395). "اولویت بندی ارکان کیفیت گزارش حسابرسی با استفاده از تحلیل ساسله مراتبی فازی (AHP)". فصلنامة دانش حسابداری و حسابرسی مدیریت، 5(18)، 27-15.

- علوی‏طبری، سیدحسین. و هاشمیان، سیده‏معصومه. (1390). "تأثیر کیفیت حسابرسی بر تصمیمات تأمین مالی در شرکت‏های پذیرفته‏شده در بورس اوارق بهادار تهران". فصلنامة پژوهش حسابداری، 1، 17-1.

- قالیباف اصل، حسن. و ولی‏زاده، فریده. (1395). "بررسی رابطة بین سیاست تقسیم سود با عدم تقارن اطلاعاتی و نقدشوندگی سهام". فصلنامة راهبرد مدیریت مالی، 4(3)، 23-1.

- قائمی، محمدحسین. و وطن‏دوست، محمدرضا. (1384). "بررسی نقش اطلاعات حسابداری در کاهش عدم تقارن اطلاعاتی در بورس اوراق بهادار تهران". فصلنامة بررسی‏های حسابداری و حسابرسی، 41، 103- 85.

- کاشانی‏پور، محمد. و مؤمنی‏یانسری، ابوالفضل. (1391). "بررسی نقش عدم تقارن اطلاعاتی در تصمیمات ساختار سرمایه شرکت‏های پذیرفته‏شده در بورس اوراق بهادار تهران". فصلنامة تحقیقات حسابداری و حسابرسی، 4(14)، صص.20-4.

- کردستانی، غلامرضا. و فدائی کلورزی، اسماعیل. (1391). "رابطة بین عدم تقارن اطلاعاتی و ساختار سرمایه در شرکت‏های پذیرفته‏‎شده در بورس اوارق بهادار تهران". فصلنامة پژوهش حسابداری، 2(7).

- مرادزاده‎‏فرد، مهدی.، عدل‏زاده، مرتضی.، فرج‏زاده، مریم. و عظیمی، صدیقه. (1392). "عدم تقارن اطلاعاتی، عدم تقارن اطلاعاتی و فرصت‏های رشد". فصلنامة مطالعات تجربی حسابداری مالی، 39، صص. 146-125.

- مشایخی، بیتا.، مهرانی، کاوه.، رحمانی، علی. و مداحی، آزاده. (1392). "تدوین مدل کیفیت حسابرسی". فصلنامة بورس اوراق بهادار، 6(23)، صص.137-103.

- مکیان، سید نظام‏الدین. و رئیسی، مهین. (1393). "تأثیر حاکمیت شرکتی بر عدم تقارن اطلاعاتی: مطالعة موردی بورس اوراق بهادار تهران". فصلنامة پژوهش‏های اقتصادی، 14(4)، صص.22-1.

- ملکیان کله‏بستی، اسفندیار.، معین‏الدین، محمود. و کلانتری، انسیه. (1391). "رابطة کیفیت حسابرسی مستقل و اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام در بورس اوراق بهادار تهران". فصلنامة بررسی‏های حسابداری و حسابرسی، 18(66)، صص.80-69.

- مهربان‏پور، محمدرضا. و زمانی، علی‏اصغر. (1395). "بررسی تأثیر کیفیت حسابرسی بر تعیین ساختار سرمایه شرکت‏های بورس اوراق بهادار تهران". چهاردهمین همایش ملی حسابداری، دانشگاه ارومیه، 5 و 6 خردادماه.

- میرزائیان دهکردی، اکرم. (1390). "تأثیر کیفیت حسابرس بر تصمیمات تأمین مالی". پایان‏نامه کارشناسی ارشد، دانشگاه الزهرا (س).

- نظری، محسن.، پارسایی، منا. و نصیری، سپیده‏ سادات. (1391). "رابطة عدم تقارن اطلاعاتی با سیاست‏های تقسیم سود در شرکت‏ها". فصلنامة دانش حسابداری و حسابرسی مدیریت، 1(2)، صص.113-103.

- Darabi, R. (2013). Financial flexibility and decisions on capital structure studying the relationship. Journal of Financial Management Sterategy, 1(1), pp.1-31 (In Persian).

- Abad, D., Sánchez-Ballesta, J. P., & Yagüe, J. (2015). "Audit opinions & information asymmetry in the stock market". Journal of Accounting & Finance. 57(2), pp.565-595.

- Ahmadpour, A., & Salimi, A. (2007). "The effect of industry & size on capital structure: listed companies in Tehran Stock Exchange". Journal of Accounting Advances. 26(1), pp.13-35 (In Persian).

- Ahmadpour, A., Kashnipour, M., & Shojaei, M. (2011). "The effect of corporate governance & audit quality on cost of debt financing". Quarterly Journal of the Iranian Accounting & Auditing Review. 17(62), pp.17-48 (In Persian).

- Alavi Tabari, S. H., & Hashemi, S. M. (2011). "The effect of audit quality on financing decisions of listed companies in Tehran Stock Exchange". Journal of Accounting Research. 1(1), pp.1-17 (In Persian).

- Amir Rastgar, R. (2013). "Investigating the effect of audit quality on firm information asymmetry". Master Dissertation. Kar Higher Education Institute (In Persian).

- Anmol, B., Muhammad, J.A. & Doureige, J. (2015). "Audit fees & capital structure decision". Available online at www.ssrn.com.

- Balachandram, B., Jahangir Ali, M., Bhatia, A., & Doureige, D. (2015). "Audit fee & capital structure decision". Available online at www.ssrn.com.

- Cameran, M., Di Vincenzo, D., & Merlotti, E. (2005). "The audit firm rotation rule: A review of the literature". Working paper. Bocconi University.

- Chang, X., Dasgupta, S., & Hilary, G. (2009). "The effect of audit quality on financing decisions". The Accounting Review. 84(4), pp.1085-11117.

- Clarkson, G., Jacobsen, T. E., & Batcheller, A. L. (2007). "Information asymmetry & information sharing". Government Information Quarterly. 24(4), pp.827-39.

- Clinch, G., D. Stokes, & T. Zhu. (2012). "Audit quality & information asymmetry between traders". Journal of Accounting & Finance. 52(3), pp.743-765.

- Cormier, D., Ledoux, M. J. e., Magnan, M., & Aerts, W. (2010). "Corporate governance & information asymmetry between managers & investors". Journal of Corporate Governance. 10(5), pp.574-89.

- Darabi, R. (2016). "The investigation of the relationship between capital structure & abnormal returns (evidence from Tehran Stock Exchange)". Journal of Financial Management Sterategy. 4(1), pp.77-102 (In Persian).

- Dehdari, M. (2013). "The effect of audit quality on information asymmetry with emphasis on firm size. Master Dissertation. Islamic Azad University. Marvdasht Branch. (In Persian).

- Etemadi, H., & Montazeri, J. (2013). "Reviewing influential factors on capital structure of firms listed in Tehran Security Exchange with emphases on production market competition". The Quarterly Journal of Iranian Accounting & Auditing Review. 20 (3), pp.1- 26. (In Persian).

- Fernando, G. D., Abdel-Meguid, A. M., & Elder, R. J. (2010). "Audit quality attributes client size & costs of equity capital". Review of Accounting & Finance. 9(4), pp.363-381.

- Fosu, S., Danso. A., Ahmad, W. & Coffie, W. (2016). "Information asymmetry, leverage & firm value: Do crisis & growth matter?" International Review of Financial Analysis. 46, pp.140-150.

- Frankel, R. & Li, X. (2004). "Characteristics of a firm's information environment & the information asymmetry between insiders & outsiders". Journal of Accounting & Economics. 37, pp.229-259.

- Gao, W., & Zhu, F. (2015). "Information asymmetry & capital structure around the word". Pacific-Basin Finance Journal. 32, pp.131-159.

- Ghaemi, M., & Vatan Parast, M. (2005). "Role of accounting information in decreasing of information asymmetry in Tehran Stock Exchange". Quarterly Journal of the Iranian Accounting & Auditing Review. 41, pp.805-103 (In Persian).

- Ghalibafasl, H., & valizadeh, F. (2016). "The relationship between dividend policy with information asymmetry & stock liquidity in Tehran Stock Exchange". Journal of Financial Management Sterategy. 4(3), pp.1-23 (In Persian).

- Gong, G., Yue, Li. L., (2009). "The association between management earning forecast errors & accruals. Accounting Review. 84(2), pp.497-530.

- Hassasyeganeh, Y. & Jafari, V. (2010). "Study of the effect of audit firm rotation upon audit report quality of listed companies in Tehran Stock Exchange". Quarterly journal of securities exchange. 3(9), pp.25-42. (In Persian).

- Hejazi, R., Zarei, B., & Hatami, F. (2016). "The effect of information asymmetry on audit quality". Journal of Iranian Accounting Review. 3(10), pp.1-18 (In Persian).

- Ittonen, K. (2010). "A theoretical examination of the role of auditing & relevance of audit reports". Business Administration 28, Accounting & Finance. University of Vaasa. pp.1-70.

- Kashanipour, M., & Momeni Yansari, A. (2012). "Investigating the effects of information asymmetry on capital structure of listed companies in Tehran Stock Exchange". Journal of Accounting & Auditing Research. 4(11), pp.4-19 (In Persian).

- Khodadadi, V., Veisi, S, & Cheraghi Nia, A. (2016). "Investigating the relationship between audit quality & capital structure". Journal of Iranian Accounting Review. 3(11), pp.45-64 (In Persian).

- Knechel, W. R., Krishnan, G. V., Pevzner, M., Shefchik, L. B., & Velury, U. K. (2013). "Audit quality: insight from academic literature auditing". A journal of Practice & Theory. 32(1), pp.385-421.

- Kordestani, Gh. & Fadaei Kolvarzi, E. (2012). "The relationship between information asymmetry & capital structure of listed companies in Tehran Stock Exchange". Journal of Accounting Research. 2(7) (In Persian).

- Krishnan, G. (2003). "Audit quality & the pricing of discretionary accruals". A Journal of Practice & Theory. 22 (1), pp.109-126.

- Krishnaswamis, S., & Subramaniam, V. (1999). "Information asymmetry, valuation, & the corporate spin-off decision". Journal of Financial Economics. 53(1), pp.73-112.

- Makiyan, S. N., & Raeis, M. (2015). "The effect of corporate governance on asymmetric information (the case of Tehran Exchange Market). The Economic Research. 14(4), pp.1-22 (In Persian).

- Malakian, E., Moien-Addin, M. & Kalantary, A. (2011). "The relationship between audit quality of the external auditor & bid-ask spread in Tehran Stock Exchange". The Quarterly Journal of the Iranian Accounting & Auditing Review. 66 (18), pp.69-80. (In Persian).

- Mashaekhi, B., Mehrani, K., Rahmani, A. & Madahi, A. (2013). "Development of audit quality model". Quarterly journal of securities exchange. 6(23), pp.103-137. (In Persian).

- Mehrabanpour, M., & Zamani, A. (2016). "Investigating the effects of audit quality on capital structure of listed companies in Tehran Stock Exchange". 14^th National Conference on Accounting. May 25-26. University of Urmia, Urmia, Iran (In Persian).

- Mirzaeian Dehkordi, A. (2011). "The effect of audit quality on financing decisions". Master Dissertation. University of AL-Zahra (In Persian).

- Moradzadehfard, M,. Adlzadeh, M., Farajzadeh, M., Azimi, S. (2013). "Information uncertainty, information asymmetry & growth options". Empirical Studies in Financial Accounting Quarterly. 10(39), pp.125-145 (In Persian).

- Nazari, M., Parsaei, M., & Nasiri, S. (2012). "The relation between information asymmetry & divided policy in Tehran stock exchange". Journal of Management Accounting & Auditing Knowledge. 1(2), pp.103-113 (In Persian).

- Nengzih. (2017). "Determinant of corporate governance, audit quality & financing decision". Research Journal of Finance & Accounting. 8(8), pp.113-120.

- Petacchi, R. (2015). "Information asymmetry & capital structure: evidence from regulation FD". Journal of Accounting & Economics. 59(2-3), pp.221-241.

- Pourzamani, Z., & Jamshidi, Sh. (2015). "The effect of life cycle of company on relation between expose quality & structure of fund". Journal of Management Accounting & Auditing Knowledge. 4(13), pp.55-66 (In Persian).

- Rahimian, N., Rezapour, N. & Akhzari, H. (2011). "The role of institutional ownership in audit quality: evidence from Iran". Journal of Audit Science. 11(45), pp.68-82. (In Persian).

- Sadat Behbahaniniya, P., & Masoumi, J. (2017). "The role of auditing quality in information asymmetry reduction". A Quarterly Journal of Empirical Research of Financial Accounting. 3(4), pp.93-106 (In Persian).

- Salehi, M., & Fallah Ganjeh, Z. (2015). "Prioritize the elements of the quality of audit reports using Fuzzy (AHP)". Journal of Management Accounting & Auditing Knowledge. 5(18), pp.15-27 (In Persian).

- Setayesh, M. H., Monfared Maharlouie, M., & Ebrahimi, F. (2011). "Investigating the factors affecting the capital structure from the viewpoint of agency theory". Journal of Accounting Advances. 3(1), 55-89 (In Persian).

- Shirinbakhsh, Sh, Arefmanesh, Z. & Bazrafshan, A. (2013). "Information asymmetry: evidences about the relationship between auditor tenure & auditor specialization". Empirical Studies in Financial Accounting Quarterly. 11(37), pp.149-176 (In Persian).

- Uysal, P., & Gaul, L. (2008). "Audit fees, asymmetric information, & default risk: evidence from the syndicated loan market". Working Paper. Bosten University. Pp.1-24.

- Varici, I. (2013). "The relationship between information asymmetry & the quality of audit: an empirical study in istanbul stock exchange". International Business Research. 6(10), pp.132-140.