بررسی عوامل مالی موثر بر رشد شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان

1 دانشیار گروه حسابداری، دانشکده علوم اجتماعی و اقتصاد، دانشگاه الزهرا، تهران، ایران

2 دانشجوی دکتری حسابداری، گروه حسابداری، دانشکده علوم اجتماعی و اقتصاد، دانشگاه الزهرا، تهران، ایران

چکیده

مدیریت رشد شرکت و هدایت آن در جهت بهبود سودآوری باعث شده ‌شناسایی عوامل مؤثر بر رشد شرکت‌ها در مباحث حسابداری از اهمیت بالایی برخوردار باشد. در این راستا، پژوهش حاضر به بررسی تأثیر عوامل مالی مؤثر بر رشد شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی بازه زمانی 1394‌-‌1397 پرداخته و از نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار ‌به‌عنوان شاخص اندازه‌گیری این متغیر استفاده نموده است. جامعه آماری ‌پژوهش شامل کلیه شرکت‌های پذیرفته شده در بورس طی سال‌های 1394 لغایت 1397 به تعداد 433 شرکت بود که تعداد 82 شرکت به روش حذف سیستماتیک ‌واجد شرایط لازم تشخیص داده شد و به‌عنوان نمونه آماری مورد بررسی قرار گرفت. برای بررسی فرضیه‌ها نیز از رهیافت داده‌های تابلویی و مـدل اثرات ثابت استفاده شد که نتایج ‌برآوردی نشان داد بین جریان نقدی، سودآوری، سهم بازار، فروش صنعت و اهرم مالی با فرصت‌های رشد شرکت‌ها رابطه مثبت و معنی­داری وجود دارد. اما، بین سن و اندازه شرکت با فرصت‌های رشد شرکت رابطه ‌معنی­داری مشاهده نشد.

کلیدواژه‌ها

عنوان مقاله [English]

Investigation of Financial Factors Affecting the Growth of Listed Companies

نویسندگان [English]

  • Gholamreza Soleimany Amiri 1
  • Sara Razani 2
1 Associate Professor, Department of Accounting, Faculty of Social Sciences and Economics, AlZahra University, Tehran, Iran
2 PhD Student in Accounting, Department of Accounting, Faculty of Social Sciences and Economics, AlZahra University, Tehran, Iran
چکیده [English]

Considering the importance of firm growth and the factors that influence it, the present study investigates the effect of financial factors on the growth of listed companies in the Tehran Stock Exchange in the period 2015 to 2018, and the book value to market value ratio used as a growth indicator of the companies. The statistical sample of this research is 433 companies listed on the stock exchange from 2015 to 2018. By the systematic elimination, only 82 companies were identified as eligible for our sample. Before analyzing the data, the variables' reliability tests and Chau and Hausman's tests were performed to determine the appropriate model for estimating the parameters and the effect of the independent variables on the dependent variable. Then, the panel data model with the fixed effects is used to test the hypotheses. As the results of the study show, there is a significant and direct relationship between cash flow, profitability, market share, industry sales, and financial leverage with companies' growth opportunities. Also, there is no significant relationship between the age and size of the companies and their growth opportunities.

کلیدواژه‌ها [English]

  • Growth Opportunities
  • Financial Leverage
  • Profitability
  • cash Flow

مراجع

احمدپور، احمد.، اجاغ، سحر.، اکبریان‌فرد، مریم و آراد، حامد. (1391). بررسی رابطه بین تغییرات در سهم بازار فروش و آثار آن بر بازده حقوق صاحبان سهام و فرصت‌های رشد آتی در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. ‌بورس اوراق بهادار، 5(19)، 83-65.
‌اعتمادی، حسین و اسمعیلی کجانی، محمد. (1396). رابطه سود تقسیمی با فرصت‌های رشد و هزینه نمایندگی. پژوهش‌های حسابداری مالی وحسابرسی، 9(34)، 112-85.
اعطایی‌زاده، رضا و دارابی، رویا. (1394). رابطه بین معیارهای مختلف رشد شرکت و نسبت تغییرات سود انباشته در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. راهبرد مدیریت مالی، 3(1)، 50-21.
حمیدیان، محسن و سعادتیان‌فریور، محمدحسن. (1396). هزینۀ نمایندگی و رشد شرکت. پژوهشنامۀ اقتصاد و کسب‌و‌کار، 8(14)، 70-61. 
خواجوی، شکراله.، بهپور، سجاد.، ممتازیان، علیرضا و صالحی‌نیا، محسن. (1393). بررسی رابطۀ متقابل رشد و سودآوری شرکت‌های پذیرفته‎ شده در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از سیستم معادلات همزمان. بررسی‌‌های حسابداری و حسابرسی، 21(1)، 88-73.
دولو، مریم و بسطامی، فاطمه. (1397). تأثیر فرصت رشد بر اهرم مالی. پژوهش‌های حسابداری مالی و حسابرسی، 10(38)، 91-67.
ریاحی بلکویی، احمد. (1943). تئوری‌های حسابداری. ترجمه علی پارساییان، تهران: انتشارات صفار، چاپ پنجم.
رحیمیان، نظام‌الدین و توکل‌نیا، اسماعیل. (1392). اهرم مالی و ارتباط آن با درماندگی مالی و فرصت‌های رشد در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران (روابط خطی و انحنایی). ‌حسابداری مالی، 5(20)، 129-108.
عیسی‌زاده، سیروس و امین خاکی، علیرضا. (1394). بررسی رابطه بین جریان وجوه نقد و رشد شرکت‌ها با در نظر گرفتن اندازه و عمر شرکت‌ها. سومین کنفرانس بین‌المللی پژوهش‌های کاربردی در مدیریت و حسابداری، تهران: دانشگاه شهید بهشتی، 26 و 27 بهمن ماه.
نادری، سعید.، حیدرپور، فرزانه و یعقوب‌نژاد، احمد. (1397). رابطه بین کیفیت اطلاعات حسابداری و همبستگی نرخ رشد شرکت با صنعت. پژوهش‌های حسابداری مالی و حسابرسی، 10(39)، 218-191.
نصرت، قاسم و بادآور نهندی، یونس. (1397). ارتباط بین حاکمیت شرکتی و رشد شرکت با تاکید بر نقش محدودیت مالی. ‌مدیریت توسعه و تحول، 10(32)، 35-25.
Acs, Z. J. & Audretsch, D. B. (1990). The determinants of small-firm growth in US manufacturing. Applied Economics, 22(2), 143-153.‏
Ahmadpour, A., Ojagh, S., Akbaryanfard, M. & Arad, H. (2012). The study of relationship between changes in sale market share and its effects on return on equity and future growth opportunities in the listed companies of Tehran Stock Exchange. Journal of Securities Exchange, 5(19), 65-83. (In Persian).
Alex, F. U., Marlina, W. & Agustina, H. (2018). Profitability, growth opportunity and free cash flow: Dividend policy with debt policy as the intervening variable on the manufacturing companies listed in Indonesia stock Exchange. Russian Journal of Agricultural and Socio-Economic Sciences, 79(7), 21-34.‏
Ataeizadeh, R. & Darabi, R. (2015). The relationship between various measures of the company's growth and the ratio of changes in retained earnings of the companies listed in Tehran Stock Exchange. Journal of Financial Management Strategy, 3(1), 21-50. (In Persian).
Anton, S. G. (2016). The impact of leverage on firm growth. Empirical evidence from Romanian listed firms. Review of economic and Business Studies, 9(2), 147-158.‏
Anton, S. G. (2019). Leverage and firm growth: An empirical investigation of gazelles from emerging Europe. International Entrepreneurship and Management Journal, 15(1), 209-232.‏
Ayyagari, M., Demirguc-Kunt, A. & Maksimovic, V. (2016). Institution, firm financing and growth. https://www.degruyter.com/document/ doi/10.1515/9780691192017-018/html.
Barney, J. (1991). Firm resources and sustained competitive advantage. Journal of Management, 17(1), 99-120.
Bernard, A. B., Massari, R., Reyes, J. D. & Taglioni, D. (2014). Exporter dynamics, firm size and growth, and partial year effects. World Bank Policy Research Working Paper, No. 6711.‏
Bixia, X. (2007). Life cycle effect on the value relevance of common risk factor. Review of Accounting and Finance, 6(2), 162-175.‏
Brush, T. H., Bromiley, P. & Hendrickx, M. (2000). The free cash flow hypothesis for sales growth and firm performance. Strategic Management Journal, 21(4), 455-472.‏
Carrizosa, M. T. (2007). Firm growth, persistence and multiplicity of equilibria: An analysis of Spanish manufacturing and service industries. Doctoral Dissertation, Universitat Rovira i Virgili.‏
Chahine, S., Filatotchev, I. & Piesse, J. (2007). The effects of R&D investment and firm size on growth opportunities of newly listed firms: European evidence. Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=959155 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.959155.‏
Coad, A., Segarra, A. & Teruel, M. (2016). Innovation and firm growth: Does firm age play a role?. Research policy, 45(2), 387-400.‏
Davallou, M. & Bastami, F. (1979). The impact of growth opportunity on financial crisis. Financial Accounting and Auditing Research, 10(38), 91-67. (In Persian).
Davidsson, P., Delmar, F. & Wiklund, J. (2006). Entrepreneurship as growth; growth as entrepreneurship. Entrepreneurship and the Growth of Firms, 1(2), 21-38.‏
Ericson, R. & Pakes, A. (1995). Markov-perfect industry dynamics: A framework for empirical work. The Review of economic studies, 62(1), 53-82.‏
Etemadi, H. & Kouaii, M. S. (2017). The relationship between earnings and expenditure opportunities and expenses. Financial Accounting and Auditing Research, 9(34), 85-112. (In Persian).
Eton, M., Mwosi, F., Ebong, C. D., Mutesigensi, D. & Ogwel, B. P. (2018). The role of firm resources in supporting firm growth in arua district, West Nile region Uganda.‏ International Journal of Innovative Research & Growth, 3(4), 558-565.
Gibrat, R. (1931). Les inegalites economiques. Paris, Librairie du Recueil Sirey.
‌Gupta, P. D., Guha, S. & Krishnaswami, S. S. (2013). Firm growth and its determinants. Journal of innovation and entrepreneurship, 2(1), 1-14.‏
‌Hamidian, M. & Saadatian Farivar, M. H. (2016). The relationship between representation cost and company growth. Journal of Economics and Business Research, 8(14), 61-70. (In Persian).
Harabi, N. (2005). Determinants of firm growth: an empirical analysis from Morocco.‏ https://mpra.ub.uni-muenchen.de/id/eprint/4394.
Harris, F. H. D. (1994). Asset specificity, capital intensity and capital structure: an empirical test. Managerial and Decision Economics, 15(6), 563-576.‏
Hart, P. E. & Oulton, N. (1996). Growth and size of firms. The Economic Journal, 106(438), 1242-1252.‏
Hermelo, F. D. & Vassolo, R. (2007). The determinants of firm's growth: An empirical examination. Revista Abante, 10(1), 3-20.
Ho, Y. K., Tjahjapranata, M. & Yap, C. M. (2006). Size, leverage, concentration, and R&D investment in generating growth opportunities. The Journal of Business, 79(2), 851-876.‏
‌Hussain, S. & Waseer, W. A. (2018). Firm size, age, leverage and growth opportunities: An initial inquiry by Pakistan. Advances in Social Sciences Research Journal, 5(1), 264-278.‏
Isizadeh, S. & Amin Khaki, A. (2015). Investigating the relationship between cash flow and corporate growth considering the size and life of firms. Third International Conference on Applied Research in Management and Accounting, Tehran: Shahid Beheshti University, February 16 and 17. (In Persian).
Jeng, V. S. & Yang, S. S. (2014). A new look at the dynamic interrelationship between growth and profitability in the Chinese property liability insurance industry. Academia Economic Papers, 42(3), 369-401.‏
Johnson, S. A. (2003). Debt maturity and the effects of growth opportunities and liquidity risk on leverage. The Review of Financial Studies, 16(1), 209-236.‏
Jovanovic, B. (1982). Selection and the evolution of industry. Econometric, 50(3), 649-670.‏
Kallapur, S. & Trombley, M. A. (1999). The association between investment opportunity set proxies and realized growth. Journal of Business Finance & Accounting, 26(34), 505-519.‏
Khajavi, S., Behpur, S., Momtazian, A., & Salehinia, M. (2014). Investigating the relationship between growth and profitability of the companies listed in Tehran Stock Exchange using a simultaneous equations system. Accounting and Auditing Review, 21(1), 73-88. (In Persian)
Khurana, I. K., Pereira, R. & Martin, X. (2006). Firm growth and disclosure: An empirical analysis. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 41(2), 357-380.‏
Loderer, C., Stulz, R. & Waelchli, U. (2017). Firm rigidities and the decline in growth opportunities. Management Science, 63(9), 3000-3020.‏
Naderi, S., Heidarpour, F. & Yaghoubzadeh, A. (2018). The relationship between accounting information quality and the correlation of the growth rate of an industrial firm. Financial Accounting and Auditing Research, 10(39), 191-218. (In Persian).
Nosrat, Q. & Badarnandi, Y. (1979) The relationship between corporate governance and corporate growth with emphasis on the role of financial restriction. Management Development, 97(32), 25-35. (In Persian).
Penrose, E. & Penrose, E. T. (2009). The theory of the growth of the firm. Oxford University Press.
Rahimian, N. & Tavakolnia, E. (2013). Financial leverage and its relationship to financial helplessness and growth opportunities in companies listed in Tehran Stock Exchange (linear and curvilinear relations). Quarterly Financial Accounting, 5(20), 108-129. (In Persian).
Reilly, F. K. & Brown, K. C. (2011). Investment analysis and portfolio management. Cengage Learning.‏
Riahi Belkouy, A. (1943). Accounting Theories. Publisher Fort Worth : Dryden Press.

فایل ها

سابقه مقاله

  • تاریخ دریافت: 13 مهر 1398
  • تاریخ بازنگری: 20 اسفند 1398
  • تاریخ پذیرش: 12 فروردین 1399

هم رسانی

ارجاع به این مقاله

آمار