تأثیرپذیری رابطۀ ساختار سرمایه و عملکرد مالی شرکت‌ها از رقابت بازار محصول و نوع استراتژی کسب‌وکار شرکت‌ها

نویسندگان

دانشکدۀ علوم اداری و اقتصاد، دانشگاه اصفهان

چکیده

  هدف این پژوهش بررسی رابطۀ ساختار سرمایه و عملکرد مالی شرکت­ها و تأثیر رقابت در بازار محصول و نوع استراتژی کسب‌وکار بر این رابطه بوده است. نمونۀ پژوهش 95 شرکت تولیدی پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازۀ زمانی 1385 – 1390 و روش آماری استفاده‌شده در این پژوهش روش داده­های پنلی است.   یافته­ها نشان می­دهد، ساختار سرمایه بر عملکرد مالی (شاخص نسبت ارزش بازاری شرکت به ارزش دفتری دارایی­ها، ارزش‌افزودۀ اقتصادی) شرکت­ها تأثیر منفی دارد. با توجه به معیار نسبت ارزش بازاری شرکت به ارزش دفتری دارایی­ها، هرچه میزان رقابت در بازار محصول کمتر باشد، منافع حاصل از به‌کارگیری اهرم مالی افزایش می‌یابد؛ اما رقابت بر رابطه بین اهرم مالی و ارزش‌افزودۀ اقتصادی تأثیرگذار نیست. همچنین، تأثیر اهرم مالی بر نسبت ارزش بازاری شرکت به ارزش دفتری دارایی­ها برای شرکت­های با استراتژی رهبری هزینه منفی­تر از شرکت­های با استراتژی تمایز محصول است؛ اما نوع استراتژی کسب‌وکار بر رابطه بین اهرم مالی و ارزش‌افزودۀ اقتصادی تأثیرگذار نیست.

کلیدواژه‌ها

عنوان مقاله [English]

The Impacts of Product Market Competition and Business Strategy on the Relationship between Capital Structure and Financial Performance of the Companies

نویسندگان [English]

  • hossein rezaei dolatabadi
  • seyed fathollah amiri aghdaee
  • batol rafat
  • fatemeh izadi
School of Administrative Science and Economics, University of Isfahan, Iran.
چکیده [English]

 
The aim of this study is to investigate the relationship between capital structure and financial performance of companies and the impact of product market competition and business strategy on this relationship. The sample consisted of 95 manufacturing companies listed on Tehran Stock Exchange in the period 2006-2011 and the statistical methods used in this study is a panel data approach. Results indicate that capital structure has a negative impact on financial performance (the ratio of the companies’ market value to asset book value and economic value added). Based on the ratio of companies’ market value to asset book value, the lower will be the level of the product market competition; the higher will be the benefits of using financial leverage. On the other hand, product market competition has no impact on the relationship between financial leverage and economic value-added. Furthermore, the impact of financial leverage on ratio of companies’ market value to asset book value is more negative for those companies with a cost leadership strategy than the companies with differentiation strategy. Meanwhile, the type of business strategy has no impact on the relationship between financial leverage and EVA

کلیدواژه‌ها [English]

  • : Product Market Competition
  • Financial Leverage
  • Business strategy

مراجع

  1.  خدامی‌پور، احمد و اسماعیلی، آزاده. (1389). «رابطۀ ارزش تغییرات اهرم مالی در تبیین عملکرد عملیاتی شرکت‌های پذیرفته در بورس اوراق بهادار تهران». دانش حسابداری، شمارۀ 6، 65 ـ 91.
  2. ستایش، محمدحسین و کارگر فرد ‌جهرمی، محدثه. (1390). «بررسی رقابت در بازار محصول بر ساختار سرمایه». فصلنامۀ پژوهشی تجربی حسابداری مالی، شمارۀ 1، 9 ـ 31.
  3. لهراسبی، حمیدرضا. (1389). «رابطۀ تأثیر استراتژی مدیریت هزینه و تمایز محصول بر عملکرد شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران». پایان‌نامۀ کارشناسی­ارشد مدیریت، دانشگاه تهران، دانشکدۀ مدیریت.
  4. رضایی-پندری، اکبر. (1384). «رابطۀ ارزش‌افزودۀ اقتصادی و ریسک شرکت­های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران». پایان‌نامۀ کارشناسی­ارشد رشتۀ حسابداری، دانشکدۀ علوم اداری و اقتصاد دانشگاه اصفهان.
  5. میرزایی، منوچهر. (1390). «تأثیر محافظه‏کاری شرطی حسابداری بر ریسک سقوط آتی قیمت سهام در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران». پایان‌نامۀ کارشناسی­ارشد دانشگاه اصفهان دانشکدۀ علوم اداری و اقتصاد.
  6. نوروش، ایرج و دیانتی‌دیلیمی، زهرا. (1383). مدیریت مالی، جلد اول، تهران:  چاپ و انتشارات دانشگاه تهران.
  7. نیکبخت، محمدرضا و پیکانی، محسن. (1388). «بررسی رابطۀ بین ساختار سرمایه و معیار حسابداری ارزیابی عملکرد در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران». تحقیقات مالی، دورۀ 11، شمارۀ 28، 89- 104.
  8.  Ali Shah٫ S.Z. &  Ali Butt٫ S. (2011). "Impact of leverage on performance of firms: Evidence from Pakistan" , The Busines Review Cambridge٫Vol. 19٫ pp: 187-194.
  9. Balakrishnane, S., &  Fox, I., (1993). "Asset specificity , firm  heterogeneity and financial leverage", Strategic Management Journal, vol 14(1), pp:3-16.
  10. Campelllo٫ M. (2003). "Capital structure and product market interaction:Evidence from business cycles", Journal of Financial Economics٫ Vol. 68٫ pp: 353-378.
  11. Drahovzal, o., (2006).  " Company Value  , Real Options and Financial Leverage", Acta Polytechnic,  Vol 46, No . 1 , pp . 21-23.
  12. Fosu, s., (2013), "Capital structure, product market competition and firm performance: Evidence from South Africa", The Quarterly Review of Economics and Finance,xxx ,PP: 1–12.
  13. González, V.M. (2013). "Leverage and corporate performance: International evidence", International Review of Economics and Finance,Vol  25, PP. 169–184.
  14. Guney, Y., Li, L. & Fairchild, R. (2011). "The relationship between product market competition and capital structure in Chines listed firms", International Review of Financial Analysis٫ Vol. 20٫ pp: 41-51.
  15. Istaitieh, A., & Rodriguez, J.M., (2006) "Factor- Product Markets and Firm's Capital Structure: A Literature Review", Review of Financia Economics, Vol. 15, pp. 49-75.
  16. Jensen, M. G. & Meckling , W. H. (1976 (. " Theory of The Firm: Managerial Behavior, Agency Costs, and OwnerShip Structure ", Journal of Financial Economics, Vol. 3, Issue4, pp.. 305- 360.
  17. Jermias٫ J. (2008). "The relative influence of competitive intensity and business strategy on the relationship between financial leverage and performance", The British Accounting Review٫ Vol. 40٫ pp: 71-86.
  18. Jordan٫   J.,  Lowe, J., & Taylor, P. (1998). "Strategy and Financial Policy in UK Small Firm", Journal of Business Finance and Accounting٫ Vol. 25٫ pp: 1- 27.
  19. Lynn,T.A.,(1994). Learning from Comptition, Journal of Accountancy February , pp:43-46.
  20. Lousuth , S.,(2008) . the Strategic use of Corporate Debt Under Product market competition , Theory and evidence . A thesis Submitted to the degree of Doctor of Philosophy University of Bath School of Management
  21.  Lubatkin, M., & Chatterjee, S.,(1994)."Extending modern portfolio theory into the domain of corporate diversification: dose it apply?",  Academy of Management Journal , V(37), pp.109- 136.
  22. 2argariti,D., &  Psillaki, M, (2010)," Capital structure, equity ownership and firm performance", Journal of Banking & Finance,Vol 34, PP. 621–632.
  23.  Miller, D., (1987). "The structural and environmental correlates of business strategy" , Strategic Management Journal, Vol 8, pp: 55- 76.
  24.  Myers, S., (1977). "Determinants of corporate borrowing" , Journal of  Financial Economics, vol 5, PP. 147-175.
  25.  O٫ Brien٫ J.P. (2003).  " The financial leverage implications of pursuing a strategy of innovation" , Strategic Management Journal٫ Vol. 24٫ pp: 415-431.
  26.  Onaolapo, Adekunle A , Kajola Sunday, O., (2010), "Capital Structure and Firm Performance:Evidence from Nigeria", European Journal of Economics, Finance and Administrative Sciences, Vol 25, PP: 70- 82.
  27.  Pandy , I.m. (2004) . "Capital Stracture , Profitability and Market Structure: Evidence From Malasia", Asia Pacific Journal of Economics and Business, 8(2), pp: 78- 91.
  28.  Porter, M.E., (1996), " What is Strategy". Harvard Business Review, November – December. pp: 61-79.
  29.  Rathinasami , R . S., Krishnaswamy , C.R. & Mantripragada , K . G.(2000) . Capital Structure and Product Market Interaction , an International Perspective . Global Business and Finance Review , 5(2) , PP: 51- 63.
  30.  Salim, M., & Yadav,R. (2012). "Capital Structure and Firm Performance: Evidence from Malaysian Listed Companies", Procedia - Social and Behavioral Sciences ,  Vol 65 , pp. 156 – 166.
  31. Telser, L.,(1966)." Cutthroat competition and the long purse". Journal of Law and Economics 9, 259–277.
  32. Tsamenyi. M., Sahadev, S. & Shi Qiao, Zh. (2011), " The relationship between business strategy, management control systems and performance: Evidence from China", Advances in Accounting, Vol. 27٫ pp: 193-203.
  33. Wet, J. & Hall, JH. (2004). " The relationship between EVA, MVA and leverage", Meditari Accountancy Research, Vol. 12, No. 1. PP. 39- 59.
راهبرد مدیریت مالی
دوره 2، شماره 1
4
خرداد 1393
صفحه 39-58

فایل ها

سابقه مقاله

  • تاریخ دریافت: 26 فروردین 1394
  • تاریخ بازنگری: 08 خرداد 1397
  • تاریخ پذیرش: 26 فروردین 1394

هم رسانی

ارجاع به این مقاله

آمار