Identifying and Ranking the Factors Affecting Iran's Financial Crises Using Multi-Criteria Decision-Making Techniques

Document Type : Research Paper

Authors

1 Associate Professor, Department of Industrial Engineering, Payame Noor University, Tehran, Iran

2 M.Sc., Department of Engineering Management, Payame Noor University, Tehran. Iran

Abstract

The purpose of this study is to identify and prioritize the factors affecting the presence of emerging actors in the Iranian financial markets. In the financial crisis started in 1396, the general public, along with the three other actors (government, central bank, and dealers), as the fourth actor, entered the financial markets and had the most significant impact on causing inflammation and environmental expansion of the market. In this paper, using the opinions of 85 economic experts and implementing exploratory factor analysis, the effective parameters in the presence of emerging actors in the four criteria of "rules and regulations", "psychological factors", "market performance and response", and “financial awareness" category has been classified. In this study, using pairwise comparisons of 15 economic experts in monetary and financial policy institutions and implementing DANP and VIKOR processes, it was found that the criteria of "psychological factors", "market performance and reaction", "rules and regulations", and "financial awareness" are influential in the presence of emerging financial market players. In other words, the psychological factors resulting from unrealistic information for the growth of false demand and market contraction and expansion shocks have been more influential than any other parameter in the unbridled entry of fourth actors into the financial markets.

Keywords


 
آقایی، مجید.، رضاقلی زاده، مهدیه و محمدرضایی، مجید. (1397). بررسی تأثیر تحریم‌های اقتصادی و تجاری بر روابط تجاری ایران. ‌مطالعات ‌راهبردی سیاست‌گذاری عمومی، 8(28)‌، 68-49.
بیانی، عذرا.، محمدی، تیمور.، بهرامی، جاوید و توکلیان، حسین. (1397). اثر شوک عوامل موثر بر بحران مالی در اقتصاد ایران. مدلسازی اقتصادی، 13(46)، 72-45.
بیانی، عذرا و محمدی، تیمور. (1398). عوامل مؤثر بر بحران‌های مالی: رویکرد میانگین‌گیری بیزی. ‌اقتصاد مقداری، 16(2)، ‌180-145.
جلالی، سیده مرضیه و احمدی نورالدین وند، محسن. (1393). بررسی تأثیر تحریم اقتصادی بر شرکت‌های ‌پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. دومین کنفرانس بین‌المللی اقتصاد در شرایط تحریم، بابلسر، 31 شهریورماه.
حسینی، الهام.، نادمی، یونس.، آسایش، حمید و سجادی‌فر، سیدحسین. (1400). اثرات متقابل بی‌ثباتی سیاست‌های پولی و مالی در اقتصاد ایران با رهیافت MSVAR. مطالعات اقتصادی کاربردی ایران، 10(37)، 199-169.
دل‌انگیزان، سهراب و خزیر، اسماعیل. (1391). مطالعه اثرات شوک‌های سیاست مالی بر رشد اقتصاد ایران دوره زمانی 1388-1338. راهبرد اقتصادی، 1(3)،‌ 67-37.
دهباشی، وحید.، محمدی، تیمور.، شاکری، عباس و بهرامی، جاوید. (1399). واکنش بازارهای ارز، سهام و طلا نسبت به تکانه‌های مالی در ایران: با تاکید بر اثرات سرریز تلاطم. پژوهش‌های اقتصادی ایران، 25(83)‌‌‌‌‌، 27-1‌‌.
رحمانی‌زاده، حسین و زمانی، محدثه. (1398). بررسی اثر تحریم‌های اقتصادی بر تورم. سومین کنفرانس بین‌المللی تحولات نوین در مدیریت، اقتصاد و حسابداری، تهران.
رضازاده، روح الله و فلاح، میرفیض. (1399). بررسی سرریز نوسانات شاخص استرس مالی بر تورم، نرخ بهره، نقدینگی و شاخص صنعت. مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار، 11(42)‌، 301-272.
رضایی، محسن. (1396). ارزیابی علل و پیامدهای عمده بحران اقتصادی ‌در ایران. اقتصاد مالی، 12‌(‌42)، 227-201.
سرزعیم، علی. (‌1396). گونه‌شناسی بحران‌های مالی. سیاست‌های مالی و اقتصادی، 5(18)، ‌208-178.
سلمانی بی‌شک، محمدرضا.، برقی اسکویی، محمدمهدی و لک، سودا. (1394). تأثیر شوک‌های سیاست پولی و مالی بر بازار سهام ایران. تحقیقات مدلسازی اقتصادی، (22)2، 131-93.
سهیلی، کیومرث.، الماسی، مجتبی و سقایی، مریم. (1391). ارزیابی اثر تورم انتظاری، رشد نقدینگی، تورم وارداتی، شکاف تولید و نرخ ارز بر نرخ تورم ایران. پژوهشنامه اقتصاد کلان، 7(13)، 60-39.
عباسی، مریم.، موسوی، سیدنعمت‌اله و امینی فرد، عباس. (1399). بررسی اثرات همزمان شوک‌های تحریم‌های اقتصادی بر بخش‌های مولد اقتصاد ایران.‌ مطالعات اقتصادی کاربردی ایران، 9(34)، 275-251.  ‌
عشورنژاد، غدیر.، فرجی سبکبار، حسنعلی.، علوی‌پناه، سیدکاظم و نامی، محمدحسن. (1390). مکان‌یابی شعب جدید بانک‌ها و مؤسسات مالی با استفاده از فرآیند تحلیل شبکه‌ای فازی. پژوهش و برنامهریزی شهری، 2‌(7)، ‌20-1.
عمادی، سیدجواد.، الهی، ناصر.، کمیجانی، اکبر و کیاالحسینی، سید ضیاءالدین. (1398). بررسی تأثیر سیاست‌های همزمان پولی و مالی بر رشد اقتصادی در ایران.‌ مطالعات و سیاست‌های اقتصادی، 6(2)، 28-3.
‌فرج‌زاده اولقی، زهرا و نقیبی، محمد. (1397). بررسی تأثیر سیاست‌های پولی و مالی بر اقتصاد ایران در بستری از رکود اقتصادی. اقتصاد کاربردی، 8‌(‌24)، 48-39.
‌فرهانیان، محمدرضا. (1394). بررسی نظام‌های نظارتی ‌در بازارهای ‌مالی. مجله اقتصادی، 15(10-9)، 136-119.
فلاحی، سامان و رحمانی، تیمور. (1398). شناسایی نقش شو‌ک‌های مالی در نوسانات اقتصاد ایران. برنامهریزی و بودجه، 23(4) ، 35-3.
مزینی، امیرحسین و قربانی، سعید. (1393). نقشه راه مدیریت بهینه سیاست پولی در اقتصاد ایران. سیاست‌های مالی و اقتصادی، 2(5)، 60-41.
‌مصطفی‌پور، منوچهر.، یاوری، مجید و برزگری، مجید. (1394). نظام نظارت بر بازارهای مالی ‌مدل ‌یکپارچه .مجله اقتصادی، 15(8-7)‌، 42-23.
‌نادعلی، محمد. (1394). سیاست‌های مالی و پیشگیری از بحران‌های‌ مالی در کشورهایی با بازارهای نوظهور. روند، 22(70)، 192-159.
‌نوروزی‌فر، طاهره.، فتاحی.، شهرام و سهیلی، کیومرث. (1398). اثر تحریم بر میزان وابستگی بازار نفت و بازار مالی (رویکرد وابستگی اکستریمال). مدلسازی اقتصادی، 13(45)‌، ‌17-1.
‌هادی‌زنوز، بهروز. (1398). تحلیل تحریم‌های بین‌المللی ایران در چارچوب اقتصاد سیاسی در سال 1397. تهران: نشر اقتصاد فردا‌.
‌‌‌Abbasi, M., Musavi, S. N. & Aminifard, A. (2020). Studying the simultaneous effects of economic sanctions shocks on Iran's economic sectors. Journal of Applied Economic Studies, Iran, 9(34), 251-275. (In Persian)
‌Alavi,  S. E., Moshiri, S. & Sattarifar, M .(2016). An analysis of the efficiency of the monetary and fiscal policies in Iran economy using IS – MP – AS Model. Procedia Economics and Finance, 36, 522-531.
Allen, F., Babus, A. & Carletti, E. (2009). Financial crises: Theory and evidence. Annual Review of Financial Economics, 1, 97-116.
‌Aghaei, M., Rezagholizadeh, M. & Mohammad Rezaei, M. (2018). Impact of economic and commercial sanctions on Iran's trade relations and their major trading partners. Journal Strategic Studies of Public Policy, 8(28), 49-68. (In Persian)
Ashournejad, G., Faraji Sabokbar, H. A., Alavipanah, S. K. & Nami, M. H. (2011). Locating new branches of banks and financial institutions using fuzzy network analysis process. Journal of Urban Research and Planning, 2(7), 1-20. (In Persian)
Bahadir, B. Valev, N. (2013). Financial development convergence. Georgia University.
Bayani, O. & Mohammadi, T. (2019). Factors affecting financial crises: The Bayesian Model Averaging. Quarterly Journal of Quantitative Economics, 16(2), 145-180. (In Persian)
Bayani, O., Mohammadi, T., Bahrami, J. & Tavakolian, H. (2019). Effect of shock factors affecting financial crises in Iran's economy: Autoregressive vector models variable-time parameters. Quarterly Journal of Economic Modeling, 13(46), 45-72. (In Persian).
Bilbiie, F. O. (2011). The time inconsistency of delegation-based time inconsistency solutions in monetary policy. Journal of Optimization Theory and Applications, 150, 657–674.
Bilginsoy, C. (2014). A history of financial crises. Dreams and follies of expectations. London Imprint Routledge.
‌Bowman, D. (2015). U.S. unconventional monetary policy and transmission to emerging market economies. Journal of International Money and Finance, 55(C), 27-59.
Chang, V., Newman, R., Walters, R. J. ‌& Wills, G. B. (2016). Review of economic bubbles. International Journal of Information Management, 36(4), 497-506.
Chari, V. V. & Kehoe, P. J. (2004). Financial crises as herds. Journal of Economic Theory. 119(1), 128-150.
‌Cummins, D. J. & Weiss, A. M. (2009). Convergence of insurance and financial markets: Hybrid and securitized risk-transfer solutions. The Journal of Risk and Insurance, 76(3), 493-545.
Dąbrowskia, M. A., Śmiechb, S. & Papieżb, M. (2015). Monetary policy options for mitigating the impact of the global financial crisis on emerging market economies. Journal of International Money and Finance, 51(C), 409–431.
Dehbashi, V., Mohammadi, T., Shakeri, A. & Bahrami, J. (2020). The responses of stock, gold and foreign exchange markets to financial shocks: VAR-MGARCH Approach. Iranian Journal of Economic Research, 25(83), 1-27, (In Persian).
Delangizan, S. & Khazir, E. (2012). Effects of fiscal policy shocks on Iranian economic growth from 1959-2009. Quarterly Journal of Economic Strategy, 1(3), 37-67. (In Persian)
Dilek, E.,‌ Hayrettin‌, H &‌ Konak, A.‌ (2017).‌ Factors affecting economic literacy. Afro Eurasian Studies, 7(1), 7-47.
Emadi, S. J., Elahi, N., Komijani, A. & Kiyaalhoseini, S. Z. (1398). Investigate effect of interaction monetary and fiscal policies on economic growth in Iran. The Journal of Economic Studies and Policies, 3(6), 3-28. (In Persian)
Fallahi, S, & Rahmani, T. (2019). Identifying the role of financial shocks in Iran’s economy. The Journal of Planning and Budgeting, 23(4), 3-35. (In Persian)
Farajzadeh Owlaqi, Z. & Naghibi, M. (2018). Investigating the impact of monetary and fiscal policies on Iran's economy in the context of economic recession. Applied Economics, 8(24), 39-48. (In Persian)
Farhanian, M. R. (2015). Investigation of regulatory systems in financial markets. Economic Journal, 15(9-10), 119-136. (In Persian)
‌Helwege, J., Boyson, N. M. & Jindra, J. (2017). Thawing frozen capital markets and backdoor bailouts. Journal of Banking & Finance, 83, 193-220.
Hosseini, E., Nademi, Y., Asayesh, H. & Sajadifar, S. H. (2021). The interactions of instability of monetary and fiscal policies in the Iranian economy by the MSVAR Approach. Journal of Applied Economic Studies, Iran, 10(37), 169-199. (In Persian)
‌Blow, L., Browning, M. & Crawford, I. (2021). Nonparametric analysis of time inconsistent preferences. The Review of Economic Studies, 88(6), 2687-2734.
Lee, W. S., Huang, A. Y., Chang, Y. Y. & Cheng, C. M. (2011). Analysis of decision making factors for ‌‌‌equity investment by DEMATEL and Analytic Network Process. Expert Systems with Applications: An International Journal. 38(7), 8375–8383.
‌Mostafapour, M., Yavari, M. & Barzegari, M. (2015). Financial markets supervision system. Economic Journal, 15(7-8), 23-42. (In Persian)
Mozayani, A. H. & Ghorbani, S. (2014) The road map of optimum management of monetary policy in Iran economy. Quarterly Journal of Financial and Economic Policies, 2(5), 41-60. (In Persian)
Muradoglu, G. & Harvey, N. (2012). Behavioural finance: the role of psychological factors in financial decisions. Review of Behavioral Finance, 4(2), 68-80.
Nadali, M. (2015). Fiscal policies and prevention of financial crises in countries with emerging markets. Rvand, 22(70), 159-192. (In Persian)
Namaria, L. & Mitchell, O. (2014).‌ The economic importance of financial Literacy: Theory and evidence. Journal of Economic Literature, 52(1), 5-44.
Nowrouzifar, T., Fattahi, S. & Sohaili, K. (1398). The impact of economic sanctions on the amount of dependence between oil and financial market (Extremal Dependence Approach). Quarterly Journal of Economic Modeling, 13(45), 1-17. (In Persian)
‌Rezaei, M. (2017). Assessing the main causes and consequences of the economic crisis in Iran. Financial Economics‌, 12(42), 201-227. (In Persian)
Rezazadeh, R. & Falah, M. (2020). Examining the overflow of financial stress index fluctuations on inflation, interest rate, liquidity and industry index using GARCH-BEKK and VAR models and Granger causality. Quarterly Financial Engineering and Securities Management, 11(42), 272-301. (In Persian)
Roson, R. & Sartori, M. (2016). Input-output linkages and the propagation of domestic productivity shocks: Assessing alternative theories with stochastic simulation. Economic Systems Research, 28(1), 38-54.
Salemi, M. K. (2005). Teaching economic literacy: Why, What and How. International Review of Economics Education, 4, 46-57.
Salmani Bishak, M. R., Barghi Oskooie, M. M. & Lak, S. (2015). The effects of monetary and fiscal policy shocks on stock market of Iran. ‌Journal of Economic Modeling Research, 6(22), 93-131. (In Persian)
Sarzaeem A. (2017). Typology of financial crisis with a focus on banking crises. Quarterly Journal of Fiscal and Economic Policies, 5(18), 187-208. (In Persian)
‌Soheili, K., Almasi, M. & Saghaei, M. (2012). Evaluating the effect of expected inflation, liquidity growth, imported inflation, output gap and exchange rate on Iran's inflation rate. Macroeconomics Research Letter, 7(13), 39-69. (In Persian)
Stolper, O. A. & Walter, A. (2017). Financial literacy, financial advice, and financial behavior. Journal of Business Economics, 87, 581-643.
Tzeng, G. H., Chiang, C. H. & Li, C. W. (2007). Evaluating intertwined effects in e-learning programs: A novel hybrid MCDM model based on factor analysis and DEMATEL. Expert Systems With Applications: An International Journal, 32(4), 1028–1044.