Studying the Impact of Management of Central Bank’s Monetary Policy Instability on Total Return of Tehran Stock Exchange

Authors

islamic azad university of tabriz

Abstract

The Objective of this research is studying the impact of management of
central bank’s monetary policy instability on total return of Tehran stock
exchange from the first quarter of 1998 to the fourth quarter of 2011. For this
purpose, first, the instability index of monetary policy is estimated using
EGARCH model and then the impact of central bank’s monetary policy
instability on total return of Tehran’s stock exchange has been examined
using Johansen-Juselius method. The results of the model indicate that the
impact of central bank’s monetary policy instability, coin price, land price
index and interest rate on total return of Tehran’s stock exchange have been
significantly negative, while central bank’s expansionary monetary policy
and gross domestic production have significant positive impact on economic
growth. Also, the results based on vector error correction model indicate that
each period (a quarter), about 0.01 of short term imbalances is adjusted to
achieve long term balance.

Keywords

References

  1.  

    1. آل‌عمران، رؤیا؛ آل‌عمران، سیدعلی. (1393). «بررسی اثر اعمال سیاست مالی بر بازدهی بورس در ایران». فصلنامۀ دانش حسابرسی، شمارۀ 56، صص 103-120.
    2. ـــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ. (1392). «اثرپذیری بازار سهام در نتیجه رشد نامنظم حجم نقدینگی». فصلنامۀ بورس اوراق بهادار، شمارۀ 22، صص 5-24.
    3. ـــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ. (1391). «ارزیابی مدیریت کنترل حجم نقدینگی توسط بانک مرکزی در ایران». فصلنامۀ دانش مالی تحلیل اوراق بهادار، شمارۀ 15، صص 1-11.
    4. آل­عمران، سید علی؛ آل­عمران، رؤیا. (1391). «بررسی روند نوسانی بورس اوراق بهادار تهران». فصلنامۀ دانش مالی تحلیل اوراق بهادار، شمارۀ 14، صص 119-132.
    5. پدرام، مهدی؛ حبیبی­فر، مریم. (1387). «بررسی رابطۀ بلندمدت تقاضای نیروی کار و عوامل مؤثر بر آن در بخش صنعت ایران از طریق آزمون هم‌جمعی جوهانسون». پژوهشنامۀ اقتصادی، شمارۀ 3، صص 141-161.
    6. پورزمانی، زهرا؛ جهانشاد، آزیتا؛ کمالی رضایی، هاشم. (1390). «بررسی تأثیر نوسانات شاخص­های کلان اقتصادی بر بازده سهام». پژوهش­های مدیریت، شمارۀ 89، صص 37-47.
    7. ترابی، تقی؛ هومن، تقی. (1389). «اثرات متغیرهای کلان اقتصادی بر شاخص­های بازدهی بورس اوراق بهادار تهران». مدل‌سازی اقتصادی، شمارۀ اول، صص 121-144.
    8. رهنمای رودپشتی، فریدون؛ سیم‌بر، فرشید و صدیقه طوطیان. (1384). «تأثیر متغیرهای کلان اقتصادی بر بازده سهام شرکت‌های سرمایه‌گذاری پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران».  پژوهشنامۀ اقتصادی، شمارۀ 2، صص 209-236.
    9. سوری، علی. (1391). « اقتصادسنجی همراه با کاربرد Eviews7»، چاپ سوم، تهران، نشر فرهنگ­شناسی و نشر نور علم.
    10. 10. شجاعی، عبدالناصر؛ بیگی، تورج. (1389). «بررسی ارتباط ICT و رشد اقتصادی ایران با استفاده از مدل­های رشد درون‌زا». فصلنامۀ مدیریت صنعتی، شمارۀ 11، صص 101-114.
    11. 11. کشاورز حداد، غلام­رضا؛ مهدوی، امید. (1384). «آیا بازار سهام در اقتصاد ایران کانالی برای گذر سیاست پولی است؟».  مجلۀ تحقیقات اقتصادی، شمارۀ 71، صص 147-170.
    12. 12. محرابیان، آزاده. (1383). «حساسیت بازار سهام نسبت به نوسانات مالی و پولی». پژوهشنامۀ اقتصادی، شمارۀ 12، صص 169-186.
    13. 13. مشایخ، شهناز؛ حاجی­مرادخانی، حدیثه. (1388). «بررسی رابطۀ نرخ تورم، نرخ سود تضمین­شده و بازده طلا با بازار سهام ایران». تحقیقات حسابداری، شمارۀ 4، صص 130-147.
    14. 14. نصراللهی، خدیجه؛ ترکی، لیلا؛ عطایی اعظم، معصومه. (1392). «ارتباط پول پرقدرت و حباب قیمت دارایی در بورس اوراق بهادار». پژوهش‌های پولی- بانکی، شمارۀ 17، صص 47-62.
    15. 15. نصراللهی، زهرا؛ نصراللهی، خدیجه؛ میرزابابایی، سید مرتضی. (1390). «بررسی رابطۀ بین متغیرهای اقتصاد کلان و شاخص قیمت سهام در ایران (رویکرد الگوی تصحیح خطای برداری)». فصلنامۀ اقتصاد مقداری (بررسی­های اقتصادی سابق)، شمارۀ 3، صص 89-103.
    16. Al-Mukit, D.Muktadir (2013) “ The Effect of Interest Rates Volatility on Stock Returns: Evidence from Bangladesh ”, Int. J. Manag. Bus. Res, 3(3): 269-279.
    17.  Basistha, Arabinda & Kurov, Alexander (2008) “ Macroeconomic Cycles and the Stock Market's Reaction to Monetary Policy ”, Journal of Banking & Finance,32(12): 2606-2616.
    18. Bernanke, Governor Ben. S (2003) “ Monetary Policy and Stock  Market ”, available at: http://www.federalreserve.gov/boarddocs/speeches/2003/20031002/default.htm 
    19.  Bredin, Don & Hyde, stuart & O Reilly, Gerard (2005) “ Uk Stock Returns & the Impact of Domestic Monetary Policy Shocks ”,  journal of Business Finance Accunting, 34(5-6): 872-888.
    20.  Brooks, Chris. (2008) “ Introductory Econometrics for Finance ”, Second Edition.
    21.  Bernanke Ben.S., Cartlar M. (1995) “ Inside The Black Box: The Credit Channel of Monetary Policy Transmission”, Journal of Economic Perspective, 9: 27-48.
    22. Daisy Li, Yun & Iscan, Talan B. & Xu, Kuan (2010) “ The Impact of Monetary Policy Shocks on Stock Prices : Evidence From Canada and the United States ” , Journal of International Money and Finance, 29 (5): 876-896.
    23. Farman, Ali & Babar, Adeeb & Sufian, Saeed (2014) “ Impact of Monetary Policy on Stock Returns: Evidence from Manufacturing Sectors of Pakistan ”, Basic Research Journal of Business Management and Accounts, 3(2): 28-38.
    24. 2Gregoriou, Andros & Hunter, John & Wu, Feng (2009) “ An  Empirical Investigation of Relationship between the Real Economy and Stock Returns for The United States ”,  Journal of Policy Modeling, 31(1):133-143.
    25.  Gregoriou, A. & kontonikas, A. & MacDonald, R. & montagnoli, A. (2009) “ Monetary Policy Shocks and Stock Returns:Evidence From the British Market”, Financial markets and portfolio management, 23(4): 401-410.
    26.  He, Ling T (2006) “ Variations in Effects of Monetary Policy on Stock Market Returns in the Part Four Decades ”, Review of financial economics,  15(4): 331-349
    27.  Hilde C., Bjornland & Kai, Leitemo (2010) “ Identifying the Interdependence between US Monetary Policy and the Stock Market ”, Journal of Monetary Economics, 56(2): 275-282.
    28. Kurov, Alexander (2010) “ Investor Sentiment and the Stock Market’s Reaction to Monetary Policy ”, journal of Banking & Finance , 34(1): 139-149.
    29.  Mishkin F. S (2001) “ The Transmission Mechanism and The Role of Asset Price in Monetary Policy ”, NBER Working Paper, 8617: 1-21.
    30.  Sourial, Maged Shawky, (2002) “ The Future of Stock Market Channel in Egypt ”, Economic Working Paper Archieve at Wustl.
    31. Sourial, Maged Shawky,(2001), “ Monetary Conditions and Stock Market Return ”, Available at: http://econwpa.wust1.edu/eprints/mac/papers/0211/0211010.abs
    32.  Zafar, Nousheen & Urooj, Syeda Faiza & Durrani, Tahir Khan (2008) “ Interest Rate Volatility and Stock Return and Volatility ”, European Journal of Economics, Finance and Administrative Sciences, 14: 135-140.
    33.  Zare, Roohollah & Azali, M. & Habibullah, M. S. (2013) “ Monetary Policy and Stock Market Volatility in the ASEAN5: Asymmetries over Bull and Bear Markets ”, Procedia Economics and Finance, 7: 18-27.
    34.  Zubaidi Baharumshah, Ahmad, Hamizah mohd, Siti, Awou Yol, Marial (2007), “ Stock Prices and Demand for Money in China ”, Journal of International Financial Markets, Volume 19, Issue 1, PP: 171-187.
Financial Management Strategy
Volume 2, Issue 3 - Serial Number 6
December 2014
Pages 141-165

Files

History

  • Receive Date: 17 June 2015
  • Revise Date: 03 December 2019
  • Accept Date: 17 June 2015

Share

How to cite

Statistics