بررسی رابطه ابعاد نقدشوندگی سهام با حجم فروش اولیه اوراق اختیار فروش تبعی به عنوان یک ابزار مالی نوین

خوزین, علی

doi:10.22051/jfm.2017.12804.1200

بررسی رابطه ابعاد نقدشوندگی سهام با حجم فروش اولیه اوراق اختیار فروش تبعی به عنوان یک ابزار مالی نوین

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسنده

علی خوزین

استادیار گروه حسابداری، واحد علی آبادکتول، دانشگاه آزاد اسلامی، علی آباد کتول، ایران

10.22051/jfm.2017.12804.1200

چکیده

هدف این پژوهش بررسی رابطه ابعاد نقدشوندگی سهام با حجم فروش اولیه اوراق اختیار فروش تبعی به عنوان یک ابزار مالی نوین در کشور ایران است. برای این منظور داده‌هایِ از نوع سری زمانی مربوط به شرکت‌های‌ پذیرفته‌ شده در بورس اوراق بهادار تهران که اوراق اختیار فروش تبعی سهام آنها منتشر شده بود گردآوری گردید. در این پژوهش، ابعاد نقدشوندگی سهام متغیر مستقل و حجم فروش اوراق اختیار فروش تبعی متغیر وابسته بوده است. برای سنجش نقدشوندگی سهام از معیارهای تفاوت قیمت پیشنهادی خرید و فروش، عمق بازار و تعداد دفعات معاملات استفاده شده است. پژوهش حاضر در گروه پژوهش های اثباتی، پس‌رویدادی و کاربردی طبقه‌بندی شده و فرضیات بر اساس مدل‌های همبستگی و تحلیل رگرسیون خطی چندگانه مورد آزمون قرار گرفتند. بر اساس آزمون فرضیه‌ها بین شکاف قیمت سهام و عمق بازار با حجم فروش اوراق اختیار فروش تبعی رابطه‌ای مشاهده نشد، درحالیکه رابطه بین دفعات معامله سهام با حجم فروش اوراق اختیار فروش تبعی مثبت و معنی‌دار بوده است. نتایج نشان می‌دهد که بر خلاف بسیاری از محیط‌های سرمایه‌‌گذاری و پژوهش‌های دیگر، در ایران سهامداران موقع خرید اوراق اختیار فروش تبعی توجهی به نقدینگی سهام ندارند و تنها برای پوشش ریسک این اوراق را خریداری می‌کنند.

کلیدواژه‌ها

20.1001.1.23453214.1396.5.1.5.9

عنوان مقاله [English]

The Relationship between Stock Liquidity Dimensions and Put Option Volume as a New Financial Instrument

نویسنده [English]

Ali Khozein

islamic azad university of aliabad

چکیده [English]

The aim of this study was to evaluate the relationship between stock liquidity dimensions and put option volume vas a new financial instrument in Iran. For this purpose, the data about companies listed in Tehran Stock Exchange whose put option was published had been collected. In this study, the dimensions of stock liquidity are the independent variable and the volume of put option is the dependent variable. The difference between buy and sell proposed stocks price, market depth and the number of transactions were used to measure stock liquidity. According to stock liquidity metrics, three hypotheses have been developed. It is found the there is no relationship between bid ask spread and market depth with put option volume but a positive relationship between the number of transactions and the liquidity of put option was observed. The results show that in Iran in contrast with the previous research, shareholders do not pay attention to liquidity stock when they want to buy put option but do it just for covering risk management.

کلیدواژه‌ها [English]

Bid Ask Spread
Liquidity
Market Depth
Put Option
Risk management

مراجع

- Adeline, Paul Raj and Presenna, Nambiar. (2007). "Article: KL urged to take steps for greater free float, liquidity levels on bourse", newspaper international, p. 5. http: //www. sahamas. net/for um10/4327. html

- Blair, B., Poon, S. and Taylor, S. J. (2002), "Asymmetric and Crash Effects in Stock Volatility for the S&P 100 Index and its Constituents", Applied Financial Economics, No. 12, pp. 319-329.

- Chiang, C. H. (2014). "Stock returns on option expiration dates: Price impact of liquidity trading". Journal of Empirical Finance. Volume 28, September 2014, Pages 273-290.

- Dardar, O. & Saeedi, A. (2007). 'Study of the relationship between Stock Liquidity index and Previous Lags in TSE Listed Companies'». Journal of Industrial Management Studies. 6 (16), pp. 75-97. (in persian)

- Feng, Sh. P., Hung, M. W. & Wang, Y. H. (2017). "Discrete-time option pricing with stochastic liquidity". Journal of Banking & Finance, Volume 75, February 2017, pp. 1-16.

- Ge, L., Lin, T. C., & Pearson, N. D. (2016). "Why does the option to stock volume ratio predict stock returns?. Journal of Financial Economics, 120 (3), pp. 601-622.

- Ghalibafasl, H. & Hasanpoordabir, V. (2014). The relationship between portfolio liquidity and stock of investing companies liquidity in case of companies listed on Tehran Stock Exchange". Journal of Audit Science, 14 (56). Pp. 87-102. (in persian)

- Ghalibafasl, H. & Valizade, F. (2016). "The Relationship between Dividend Policy with Information Asymmetry and Stock Liquidity in Tehran Stock Exchange". Journal of Financial Management Strategy, 4 (3). pp. 1-23. (in persian)

- Giuseppe Maddaloni, G. & d'Italia, B. (2015). "Liquidity risk and policy options'. Journal of Banking & Finance, 50, pp. 514-527.

- Karami, G. R., Nazari, M. & Shafipour, M. (2011). "Economic Value Added and Stock Market Liquidity". Journal of Financial Research, 12 (30). pp. 117-132. (in persian)

- Khajenasiri, M. R. (2014). "The supply of stock put option'. The World of Economic, 28 june, No 3233. (in persian)

- Khoshdel, E. (2014). "Put Option'. Portal of bazar saham bourse, available: http: //www. bazarsahambourse. com. (in persian)

- Khozein, A. & Dankoub. M. (2011). "Ranking the Criteria of Derivatives Instruments Usage in Case of Tehran Stock Exchange Market". Journal of financial engineering and securities management, 2 (7), pp. 145-165. (in persian)

- Mehravar, H. R. & Bagherabadi, S. M. R. (2013). "The Analytical about put option'. The World of Economic, 5 june, No 2942. (in persian)

- Moradi, M. (2007). "options and futures contracts and same Islamic contracts". Journal of Knowledge & Development, (21). pp. 195-215. (in persian)

- Rahnamayroodposhti, F. & Heibati, F. (2014). Investment analysis and portfolio management and financial engineering, Tehran: Terme publication. (in persian)

- Roll, R., Schwartz, E., Subrahmanyam, A., (2010). "O/S: The relative trading activity in options and stock". Journal of Financial Economics 96, pp. 1–17.

- Saghafi, V. (2014). "Advantages and disadvantages of put option". Portal of Mellat Brokerage, available: http: //www. mellatbroker. com. (in persian)

- Wang, X. (2016). "Catastrophe equity put options with target variance", Insurance: Mathematics and Economics, 71, pp. 79-86.

- Yahyazadefar, M., Shams, S., & Larimi, S. J. (2010). "The Relationship between liquidity and stocks return in Tehran Stock Exchange". Journal of Financial Research, 12 (29). pp. 112-118. (in persian)