تأثیر افشای ریسک بر پیش بینی قیمت سهام به وسیله سود و ارزش شرکت ها

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان

1 دانشیار گروه حسابداری، واحد تبریز، دانشگاه آزاد اسلامی، تبریز، ایران

2 دانشجوی دکتری حسابداری، واحد تبریز، دانشگاه آزاد اسلامی، تبریز، ایران،

چکیده

هدف از انجام این پژوهش، بررسی مربوط بودن و تأثیرگذار بودن افشای ریسک در گزارشگری مالی می­باشد. این پژوهش کاربردی بوده و طرح آن از نوع شبه ­تجربی و روش انجام کار، علی- پس رویدادی است. جامعه­ آماری پژوهش، شرکت­های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران و دوره­ زمانی پژوهش از ابتدای سال 89 لغایت پایان سال 92 می­باشد. برای محاسبه برخی متغیرها از داده­های سال­های 88 و 93 نیز استفاده‌شده است. به‌منظور انتخاب مدل­های رگرسیونی از آزمون‌های هاسمن و چاو استفاده‌شده است. در این پژوهش پیش­بینی شد که افزایش سطح افشای ریسک می­تواند مشکلات مربوط به نمایندگی و عدم تقارن اطلاعات را کاهش دهد. بر اساس آنچه پیش‌بینی‌شده بود فرض شد که بین افشای ریسک و قابلیت پیش­بینی­ قیمت سهام به‌وسیله تغییراتِ سود رابطه وجود دارد. همچنین پیش­بینی شد که بین افشای ریسک و ارزش شرکت­ها نیز رابطه وجود دارد. نتایج بیانگر این بود که رابطه معناداری بین سطح افشای ریسک شرکت­ها و محتوای اطلاعاتیِ تغییراتِ سود وجود ندارد. همچنین بین افشای ریسک و ارزش شرکت­ها رابطه معناداری مشاهده نشد. نامربوط بودن اطلاعات افشاشده و ناتوانی و عدم آگاهی سرمایه­گذاران در تفسیر اطلاعات افشاشده، می­تواند از مهم‌ترین دلایل این نتیجه­گیری باشد.

کلیدواژه‌ها

عنوان مقاله [English]

The Effect of Risk Disclosure on the Share Price Anticipation based on Earnings and Firm Value

نویسندگان [English]

  • Rasoul Baradaran hassanzadeh 1
  • Ramin Mahroomi 2
1 Department of Accounting, Tabriz Branch, Islamic Azad University,Tabriz, Iran.
2 Department of Accounting, Tabriz Branch, Islamic Azad University, Tabriz, Iran.
چکیده [English]

The purpose of this study is to investigate the effect of risk disclosure in financial reporting. The statistical society includes companies accepted in Tehran Stock Exchange (TSE), and the time span of the study is from the beginning of 2010 up to the end of 2013. To calculate some variables, the data of years 2009 and 2014 have also been used. In this research, it was predicted that increasing the level of risk disclosure could reduce the problems of information asymmetry and agency conflicts for investors. Based on what was anticipated, it was assumed that there is a relationship between risk disclosure and stock prediction capability by earnings changes. It was also anticipated that there was a relationship between risk disclosure and the firm value. The results indicate that there is no significant relationship between the level of risk disclosure of firms and the information content of earnings changes. Also there was no significant relationship between disclosure risk and firm value. Disclosed information irrelevance and inability and lack of knowledge in the interpretation of the information disclosed to investors about risk items, could be the main reasons for this conclusion.

کلیدواژه‌ها [English]

  • Risk Disclosure
  • Share Price
  • Earnings
  • Stock Return
  • Firm value

مراجع

­       پورحیدری، امید و حسین پور، حمزه. (1391). بررسی رابطه بین افشای اجباری و اختیاری با ارزش سهام شرکتها.  فصلنامه چشم انداز مدیریت مالی، سال دوم. شماره­ 5، ص28-9.
­       عالی ور، عزیز. (1384). صورتهای مالی اساسی.  انشارات سازمان حسابرسی، نشریه شماره 76.
­       کمیته­ فنی سازمان حسابرسی. (1386). استانداردهای حسابداری. تهران، سازمان حسابرسی.
­       کیانی، طاهره، فرید، داریوش و حجت­اله، صادقی. (1394). اندازه­گیری ریسک با معیار سنجش ارزش در معرض رسیک(VaR) از طریق مدل  GARCH(مطالعه­ای در سهام شرکت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران). فصلنامه راهبرد مدیریت مالی، سال سوم، شماره­ 10، ص168-149.
­       ناظمی، امین، ممتازیان، علیرضا و بهبور، سجاد. (1394). بررسی رابطه متقابل بین افشای اطلاعات مالی و بازده سهام شرکت­های بذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از سیستم معادلات همزمان.  مجله پیشرفت های حسابداری، دوره هفتم، شماره­ 2، ص244-219.
­       همت فر، محمود و مقدسی، منصور. (1392). بررسی کیفیت افشا (قابلیت اتکا و بموقع بودن) بر ارزش سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. فصلنامه بررسی های حسابداری و حسابرسی، دوره بیستم، شماره­ 2، ص147-133.
­       وکیلی فرد، حمیدرضا؛ کوهرمزی، شیر و طالب پور اصل، رزگار. (1392). بررسی رابطه سطح افشای مدیریت ریسک با حجم معاملات و قیمت.  ماهنامه بورس، شماره­ 103، ص73-66.
-        Accounting Standards Setting Committee. (2009). Accounting and     auditing principles and regulations; Accounting standards. The Iranian of Audit Organization Publications, 160 [In Persian].
-        Alivar,A. (2005). Basic Financial Statements. The Iranian of Audit Organization Publications, 76 [In Persian].
-        Amran, A., Bin, A.M.R., Hassan, B.C.H.M. (2009). Risk reporting, an exploratory study on risk management disclosure in Malaysianannual reports. Managerial Auditing Journal, 24(1), pp.39–57.
-        Bao, Y., Datta, A. (2014). Simultaneously discovering and quantifying risk types from textual risk disclosures. Management Science, 60(6), pp.1371–1391.
-        Botosan, C., M. Plumlee. (2002). A re-examination of disclosure level and the expected cost of equity capital. Journal of Accounting Research, 40(1), pp.21-40.
-        Campbell, J.L., Chen,  H., Dhaliwal, D.S., Lu, M., Steele, L.B. (2014). The  information  content  of  mandatory  risk  factor  disclosures  in corporate  filings.  Review of Accounting Studies. 19(1), pp. 396–455.
-        Clarkson, P., Guedes, J., Thompson, R. (1996). On the diversification, observability and measurement of estimation risk. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 31 (1), pp.69–84.
-        Coles, J. L., Loewenstein, U., Suay, J. (1995). On equilibrium pricing under parameter uncertainty. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 30(3), pp.347–364.
-        Davies, J., Moxey, P., Welch, I. (2010). Risk and Reward: Tempering the Pursuit of Profit. The Association of Chartered Certified Accountants, London.
-        Deumes, R. (2008). Corporate risk reporting: a content analysis of narrative risk disclosures in prospectuses. Journal of Business Communication, 45(2), pp.120–157.
-        Dobler, M., Lajili, K., Zeghal, D. (2011). Attributes of corporate risk disclosure: an international investigation in the manufacturingsector. Journal of Interrnational Accounting Research, 10(2), pp.1–22.
-        Elshandidy, T., Fraser,  I.,  Hussainey,  K.  (2013).  Aggregated,  voluntary,  and  mandatory  risk  disclosure  incentives:  evidence  from UK  FTSE  all-share  companies. International Review of Financial Analysis, 30, pp.320–333.
-        Elzahar, H., Hussainey, K. (2012). Determinants of narrative risk disclosures in UK interim reports. Journal of Risk Finance, 13(2), pp.133–147.
-        Elzahar, H., Hussainey, K., Mazzi, F,. Tsalavoutas, I. (2015). Economic consequences of Key Performance Indicators’ disclosure quality. International Review of Financial Analysis, 39, pp.96–112.
-        Fuller, J., Jensen, M.C. (2002). Just Say No to Wall Street: Putting a Stop to the Earnings Game. Applied Corporate Finance, 14(4), pp. 41–46.
-        Healy, P., Hutton, A., Palepu, K. (1999). Stock  performance  and  intermediation  changes  surrounding  sustained  increases  in disclosure. Contemporary Accounting Research, 16(3), pp.485–520.
-        Hematfar, M., Moghadasi, M. (2013). Relationship between Disclosure Quality (Including Reliability and Timeliness) on Stock Value of Companies Listed on the Tehran Exchange. The Iranian Accounting and Auditing Review, 20(2), pp.133-147 [In Persian].
-        Jones, D. A. (2007). Voluntary disclosure in R&D-intensive industries. Contemporary Accounting Research, 24(2), pp.489–522.
-        Kiani, T., Fareed, D., Sadeghi, H. (2015). The Measurement of Risk based on the Criterion of Value at Risk via Model of GARCH (A Study of Stock of Listeَd Companies in Tehran Stock Exchange (TSE) in the Cement Industry). The Iranian Financial                            Management Strategy, 3(3), pp.149-168 [In Persian].
-        Klein, P., Shapiro, D., Young, J. (2005). Corporate governance, family ownership and firm Value: the Canadian evidence, Corporate Governance, 13(6), pp.769-84.
-        Kothari, S. P. (2000).  The role of financial reporting in reducing financial risks in the marke  Discussion. Federal Reserve Bank of Boston. Conference Series 2(44), p.89.
-        Kravet, T.D., Muslu, V. (2013). Textual risk disclosures and investors’ risk perceptions. Review of Accounting Studies, 18(4), pp.1088–1122.
-        Krippendorff, K. (2004.) Content  Analysis:  An  Introduction  to  its  Methodology, 2nd ed, Sage, Beverly Hills.
-        Lambert, R. C., Leuz, Verrecchia, R. (2007). Accounting Information, Disclosure, and the Cost of Capital. Journal of Accounting Research, 45(2), pp.385-420.
-        Linsley, P., Shrives, P. (2005). Examining risk reporting in UK public companies. Journal of Risk Finance, 6(4), pp.292-305.
-        Linsley, P., Shrives, P. (2006). Risk reporting: a study of risk disclosure in the annual reports of UK companies. British Accounting Review, 38(4), pp.387-404.
-        Morris, R. D. (1987). Signalling, Agency Theory And Accounting Policy Choice. Accounting  and Business Research, 18(69), p.47.
-        Moumen,  N.  Othman,  H.B.,  Hussainey,  K. (2015).  The value relevance of risk disclosure in annual reports Evidence from MENA emerging markets. Research in International Business and Finance, 34, pp.177–204.
-        Nazemi, A., Momtazian, A.R., Behpour, S. (2016). Investigating the Relationship between Disclosure Quality and Stock Return of the Companies Listed in Tehran Stock Exchange: Using a Simultaneous Equations System. The Iranian Accounting Advances,              7(2), pp.219-244 [In Persian].
-        Oliveira, L., Rodrigues, L.L., Craig, R. (2006), Firm-specific determinants of intangibles reporting: evidence from the Portuguese stock market, Journal of Human Resource Costing & Accounting, 10(1), pp.11-33.
-        Ossain,  M.,  Courtenay,  S.M., Luo,  S. (2006). The  effect  of  voluntary  disclosure,  ownership  structure  and  proprietary  cost  on  the return –  future  earnings  relation.  Pacific-Basin Finance Journal, 14(5), pp.501–521.
-        Pagano, R., Roell, A., Zechner, J. (2002). The geography of equity listings: why do European Companies list abroad. Journal of Finance, 57(6), pp.2651-2694
-        Petersen, C., Plenborg,T. (2006). Voluntary disclosure and information asymmetry in Denmark. Journal of International Accounting Auditing & Taxation, 15(2), pp.127-149
-        Pourhaidari, O., HoseinPour, H. (2011). The The Survey of Relationship Between Mandatory and Voluntary Disclosure With Firms Stock Value. The Iranian Financial Management Prespective, 2(5), pp. 9-28 [In Persian].
-        Schrand, C., Elliot, J. (1998). Risk and financial reporting: a summary of the discussion at the 1997 AAA/FASB conference. Acc.Horizons, 12(3), pp.271–282.
-        Sengupta, P. (1998). Corporate disclosure quality and the cost of debt. The Accounting Review, 73(4), pp.459-474
-        Tasi,  F.,  lu,  H.M.,  Hung,  MW. (2016). The Impact of news articles and corporate disclosure on credit risk valuation. Journal of Banking and Finance, (88), pp.100–116.
-        Vakilifar,H.R., Koohormozi, SH., Talebpourasl, R. (2012). The survey of relationship level of risk management disclosures with trading volume and price. Monthly magazine of Tehran Stock Exchange, (103), pp.66-73 [In Persian].
-        Wang, J., Song, L.,Yao, S. (2013). The determinants of corporate social responsibility Disclosure: evidence from China. The Journal of Applied Business Research, 29(6), pp.1833-1848.
راهبرد مدیریت مالی
دوره 5، شماره 4 - شماره پیاپی 19
پیاپی 19
اسفند 1396
صفحه 189-209

فایل ها

سابقه مقاله

  • تاریخ دریافت: 10 بهمن 1395
  • تاریخ بازنگری: 05 بهمن 1396
  • تاریخ پذیرش: 14 بهمن 1396

هم رسانی

ارجاع به این مقاله

آمار